央行公告措辭有變 短期資金面變數增多

2019-05-14 06:56:03 來源: 中國證券報
中性

  周一,央行逆回購續停,但公告用詞變化印證流動性邊際收斂。分析人士指出,從本周開始,影響流動性的因素增多,資金面不確定性上升,央行公開市場操作值得關注,央行如何續做MLF存在懸念。

  流動性邊際收斂

  周一,央行未開展逆回購操作,到期的200億元央行逆回購實現自然凈回籠。央行公告稱,目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平,5月13日不開展逆回購操作。

  值得注意的是,央行公告用詞變化印證流動性寬裕程度已不及上周。上周四、周五,央行連續暫停逆回購操作,彼時央行公告均稱,“目前銀行體系流動性總量處于較高水平!北局芤还嬗迷~已調整為“合理充裕水平”,印證了短期流動性的變化。

  上周初,流動性一度極為充裕,短期貨幣市場利率持續大幅下行,資金面寬松程度為年初以來罕見。數據顯示,上周三(5月8日),銀行間市場上隔夜回購(DR001)加權平均利率跌至1.15%,跌穿年初低點,創下近4年新低;代表性的7天期回購(DR007)加權平均利率跌至2.19%,大幅低于當天2.55%的7天期央行逆回購操作利率。但隨后,資金面寬裕程度有所下降,到后半周市場上資金供求已大體恢復平衡,貨幣市場利率也出現較快反彈。上周五,DR001加權平均價報1.82%,DR007報2.49%。

  本周一,市場資金面繼續小幅收緊,DR001進一步漲33bp至2.15%,DR007漲3bp至2.51%,雙雙回到年初以來均值水平附近。

  短期影響因素增多

  分析人士指出,上周市場資金面擾動因素少,但央行重啟公開市場操作,連續三日通過逆回購操作實施凈投放,本周資金面影響因素增多,央行會否開展公開市場操作值得關注。

  與前一周相比,本周資金面影響因素較多,既有央行逆回購和MLF到期,還有定向降準實施,此外周五稅期因素影響可能將顯現。

  數據顯示,本周一至周三分別有200億元、200億元和100億元央行逆回購到期,周二還有1560億元MLF到期,全周央行流動性工具的到期量達到2060億元,上周到期量為0。

  上周一,央行宣布從本月15日開始對中小銀行實行較低存款準備金率。央行有關負責人表示,約有1000家縣域農商行可以享受該項優惠政策,釋放長期資金約2800億元;此次存款準備金率調整將于5月15日、6月17日和7月15日分三次實施到位。

  受節假日因素影響,5月納稅申報截止日延后,稅期高峰可能在下周初出現,但從本周五開始稅期因素影響或將有所顯現。雖受減稅降費影響,5月份稅期因素對流動性影響預計不會有往年那般明顯,但在流動性供求呈現大體平衡的情況下,稅期因素對流動性運行的邊際影響仍不容忽視。

  綜合考慮,本周資金面不確定性有所增加,但預計出現大幅收緊的可能性較小,而央行會否開展公開市場操作特別是會否續做到期MLF值得關注。本周二到期的這筆MLF也是5月份唯一一筆到期MLF。

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責任編輯:ygh

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