阿里財報解讀:漂亮數據背后的隱憂與挑戰

2019-05-16 13:34:53 來源: 鳳凰科技
利空

  阿里核心電商業務仍然發揮了穩定劑的作用,但電商之外的業務局限性仍然比較明顯,且在短時間內很難有所改變。

  用天貓、淘寶購物,用高德地圖導航,用優酷視頻追劇,用餓了么點餐,用支付寶付款,入住“盒區房”……阿里巴巴正在承包人們日常生活的方方面面,儼然已經成為國人消費的日常代名詞。

  5月15日晚間,阿里巴巴集團發布了2019財年第四季度及全年未經審計財報,多項數據高于市場預期。

  財報顯示,截止3月31日,按照美國通用會計準則(GAAP)計算,阿里巴巴集團2019財年收入達3768.44億元人民幣,第四財季營收為934.98億元人民幣,同比增長51%;歸屬于普通股股東的凈利潤為258.3億元。

  與此同時,在全年及季度營收同比均取得增長的情況下,阿里電商過去一年的新增用戶超過1億,其中77%來自下沉市場。財報顯示,截至2019年3月底,淘寶天貓移動月度活躍用戶達到7.21億,比去年同期和上一季度分別上漲1.04億和2200萬。

  值得注意的是,經常被放在一起對比的騰訊,也在同一天發布了其新一季度財報,這是阿里和騰訊上市后第一次同一天發布財報數據,雙方在營收與凈利潤兩方面各有所長。在營收增幅方面,阿里以51%高于騰訊的17%。整體上,阿里2019財年的各項數據增長超過了此前市場的預期,受此利好消息影響,阿里在盤前交易中股價一度上漲4.7%。

  然而,細心的人還是能夠注意到,阿里核心業務電商之外,其他業務的情況并不十分樂觀,尤其是數字媒體與娛樂板塊,仍然給阿里財報計入虧損。并且,在未來一段時間內,阿里數字媒體與娛樂板塊及創新業務等,仍將繼續投入。而這些也將給阿里在核心以外的延展上帶來諸多挑戰。

  營收增長重回50%以上,GMV新目標待考

  在營收方面,阿里在2019財年第四季度營收為934.98億元,增幅同比達到51%,是在上一季度降至41%后,再一次重回50%以上。而且,這也是阿里自2017財年以來,增速保持在50%的又一個季度。

  通過對比國內外知名互聯網公司財報數據可以發現,騰訊本季營收增速為17%,Facebook增速為26%,谷歌母公司為16.67%,亞馬遜增速為17%。就目前已經發布財報的互聯網公司當中,阿里的增速處于領先狀態。

  在利潤方面,阿里本季度營業利潤為87.65億元,同比減少5%。根據財報披露,利潤減少的主要原因是和解一起美國聯邦集體訴訟支出了2.5億美元。歸屬于普通股股東的凈利潤為258.30億元,凈利潤為233.79億元,同比增長252%;不按美國通用會計準則計算,凈利潤為200.56億元,同比增長42%。

  調整后EBITDA(未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤)同比增長29%至251.66億元。核心商務業務調整后EBITDA為274.84億元,同比增長24%;不按美國通用會計準則計算,基于商城的核心商務業務調整后EBITDA同比增長38%至346.88億元。

  同時,2019財年全年營收的增幅也為51%,達到3768.44億元。其中,營業利潤為570.84億元,調整后EBITDA同比增長15%至1219.43億元。歸屬于普通股股東的凈利潤為876.00億元,凈利潤為802.34億元;不按美國通用會計準則計算,凈利潤為934.07億元,同比增長12%。

  在財報數據中可以發現,電商仍是阿里保持增長的第一引擎。阿里2019財年第四季度核心電商營收為788.94億元,同比增長54%,高于上季度的40%增速。另外,阿里智能云已經成為增速最高業務,對阿里整體營收也有很大裨益。IDC數據顯示,阿里云是國內最大的云服務提供商,占據的市場份額超過40%。據了解,2019財年阿里云已經為中國超過一半的A股上市公司提供云服務。

  在GMV增長方面,2019財年阿里的中國零售商城成交總額為57270億元,同比增長19%。其中,天貓實物商品GMV同比增長31%,淘寶實物商品GMV同比增長19%。

  在此基礎上,阿里還設定了2020年的GMV總增長目標為1萬億美元。按照目前的GMV增速,以及國內電商領域的整體消費趨勢來看,對于這一成長目標,則具有一定考驗。

  用戶增長背后,下沉市場的收割仍面“勁敵”

  在新一季度及全年財報中,阿里的另一個增長亮點來自于新用戶的增長。根據阿里財報可知,中國零售商城年活躍用戶達到6.54億,比截至2018年12月31日的12個月增加1800萬。中國零售商城手機端月活躍用戶達到7.21億,比2018年12月增加2200萬。

  值得關注的是,過去一年里,阿里電商的新增用戶數量超過1億,其中77%來自下沉市場。截至3月底,比去年同期增長1.02億。

  超過七成用戶都來自下沉市場,從這一點可以看出,阿里近年來對下沉市場的收割已經初見成效。據鳳凰網科技了解,阿里從2017年開始就針對下沉市場推出過一系列舉措,其中最讓人記憶猶新的就是2018年初以40萬年薪招聘廣場舞大媽。

  當時,電商新兵拼多多在下沉市場的滲透率驚人,超過了此前所有國內電商平臺。而這一點也引起了阿里、京東等電商平臺的注意,紛紛開始在下沉市場布局。

  實際上,能夠在數億級別用戶基數的基礎上一年內新增過億用戶,對于已經成長多年的阿里系產品來說,并非易事,也足以證明國內消費者對阿里電商業務的依賴。因此,阿里巴巴集團CEO張勇表示:“阿里巴巴正日益成為中國消費者的日常代名詞!

  可能是出于對下沉市場的重視,張勇在回答分析師提問時透露阿里會繼續對下沉市場加大投入!拔覀儠^續在這些三四線城市和農村地區中加大投資,獲得新用戶,我們堅信,這些新用戶會融入我們的電子市場,改變生活方式,這些用戶會幫助我們擴大市場,這就是我們會繼續進行投資的原因!

  不過,換個角度來看,阿里電商業務新增的1億用戶中有7000萬以上是下沉市場用戶,也可以算作是阿里搶了拼多多超過7000萬用戶。而根據拼多多此前的數據可以算出,拼多多從阿里電商搶走的用戶數量遠高于1億。

  阿里和拼多多在實際用戶的重疊率上越來越高,也就是說,阿里與拼多多在用戶層面的爭奪越來越激烈。知名電商分析師李成東表示:“2019年拼多多年活躍用戶還要凈增長1.5億到2億,再下沉新用戶已經很難了,所以七八成用戶估計只能靠搶淘寶的老用戶!

  李成東進一步表示,僅從可挖用戶空間來說,拼多多挖淘寶的空間比淘寶挖拼多多的空間要大得多。

  也可以說,在用戶增量市場空間越來越小的國內電商領域,各家電商平臺針對存量市場的廝殺勢必會越來越激烈。而且在阿里和拼多多之外,京東以及不斷成長的新晉電商平臺也在對用戶虎視眈眈,阿里在用戶增長方面并不能掉以輕心。

  電商外多業務虧損,盈利未見時間表

  除了整體營收和電商業務的表現,阿里在其云計算業務、數字媒體和娛樂板塊,以及創新業務和其他板塊等方面的表現也值得關注。尤其是上述多項業務相比于與2018財年,仍然處于虧損狀態,個別業務的虧損規模還有一定擴大。

  財報顯示,云計算2019財年經調整后EBITA虧損為11.58億元人民幣,而2018財年為虧損7.99億元人民幣。雖然云計算業務仍在虧損,但其高速的增長態勢,以及在國內云服務市場的份額占比,都表明阿里過去約10年的云布局正在帶來看得見的回報。

  不過,數字媒體與娛樂板塊及創新業務的表現在2019財年要弱于2018財年。根據財報可知,數字媒體與娛樂板塊2019財年經調整后EBITA虧損為157.96億元人民幣,2018財年為虧損83.05億元人民幣。在這一業務當中,優酷是其中最主要的部分,而阿里近年來對優酷的扶持力度仍在逐年增加,對于劇集、版權的重視程度也加劇了成本的投入。不可忽略的是,優酷在會員方面也取得了一定增長,但整體與愛奇藝、騰訊相比,仍然有一定的追逐空間。

  創新業務方面,2019財年經調整后虧損為59.71億元人民幣,而2018財年為虧損29.96億元人民幣。對此,阿里方面解釋稱,虧損是由于對天貓精靈等新業務的投資,以及在技術研究和創新方面的投資。

  鳳凰網科技(id:ifeng_tech)在對阿里巴巴人工智能實驗室總經理淺雪的采訪中也得知,阿里2019財年對天貓精靈很重視,這一點體現在向來低調的阿里人工智能實驗室,為天貓精靈的營銷做了很多投入,淺雪也多次為天貓精靈的新品發布站臺。

  但國內智能音箱市場競爭的日趨激烈,也導致天貓精靈面對的勁敵越拉越多,雖然做到了千萬銷量,但小米、百度等廠商在智能音箱的投入也成為天貓精靈必須緊張的對手。

  在分析師會議上,餓了么等業務也是關注的重點。數據顯示,餓了么在一二線城市的市場份額逐漸逼近50%,整個阿里本地生活服務公司也在三線及以下城市進一步擴張。阿里本地生活服務公司總裁王磊宣布,將在全國200個重點城市打造“數字化一條街”。

  對于阿里來說,餓了么是其生態建設的一部分。據鳳凰網科技(id:ifeng_tech)了解,餓了么在今年4月已經正式加入阿里體系一周年,根據財報可知,阿里從低線城市獲得的大量用戶,其中就有餓了么的貢獻。另外,阿里財報也指出,餓了么可將阿里供給范圍從購物擴大到服務。

  但問題在于,目前為止餓了么仍然處于虧損狀態,而且,對于市場競爭方面,餓了么的力度也越來越大,繼2018年中期推出了“夏季戰役”后,2018年底又上線“暖冬”計劃,不斷增加對外賣商家的補貼。而這些都需要阿里給予較大的資金扶持,就可預見的時間范圍內,餓了么在用戶及份額增長的情況下,虧損也將持續。

  總體來看,阿里核心電商業務仍然發揮了穩定劑的作用,但電商之外的業務局限性仍然比較明顯,且在短時間內很難有所改變。對于阿里來說,在電商之外的業務上仍存在較大的挑戰和隱憂。

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責任編輯:ygh

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